估值超115亿，国星宇航通过港交所聆讯
作为中国西部地区航天工业的重要枢纽，成都即将迎来一家商业航天企业的上市。
10月29日，总部位于成都的卫星及相关服务、星基解决方案供应商——成都国星宇航科技股份有限公司（简称：国星宇航），通过了港交所上市聆讯，计划在主板挂牌，目标成为“港股商业航天第一股”。
根据IPO进展，国星宇航分别于2025年1月、2025年8月和2026年5月三次向港交所提交上市申请。
据不完全统计，截至当前，商业航天领域已有约15家公司明确处于IPO进程中。这些企业覆盖火箭制造、卫星制造与应用、产业链配套三大板块。
在卫星制造与应用企业中，除国星宇航外，微纳星空于5月11日向上交所科创板递交招股书，计划募资50亿元；北斗院于2025年11月第二次冲刺科创板并获受理；福信富通于2025年12月向港交所递交申请；爱思达航天、屹信航天、天仪空间、银河航天分别于2025年6月、8月、2026年2月和3月启动上市辅导。
国星宇航来自中国七大航天重镇之一的成都，该市拥有中国运载火箭技术研究院、成都航天工业高新技术产业开发区等基地。
创始人兼董事长陆川现年42岁，在人工智能、航天及通信工程领域拥有近20年研究经验，自2006年7月至2021年2月在电子科技大学担任多个职务，离职前身份为副研究员和研究生导师。与他共同创业的CEO王磊博士，在航天科技应用、投资及管理方面拥有超过15年经验；公司卫星供应链首席科学家赵瑞峰，在卫星研发领域拥有超过20年经验，曾在银河航天任职近两年。
凭借这一豪华团队配置，国星宇航在一级市场受到广泛追捧。公司成立不到半年便完成2500万元天使轮融资，投资方包括深创投、星河产业集团、电子科技大学旗下基金。此后，国星宇航基本每年完成一轮融资，总融资额约16.33亿元。招股书显示，2026年4月，该公司刚完成35.5亿元新一轮融资，投后估值约115.54亿元。
IPO前，陆川博士作为普通合伙人，通过雇员持股平台北京星融宇航（持股15.74%）、北京新时代空间（持股6.74%）及海口星算（持股0.35%），合计控制22.83%投票权。此外，通过一致行动协议，他最终拥有30.77%投票权。
来源：国星宇航招股书
此外，洪泰基金通过无锡国星基金、洪泰工业化、洪泰酷娱、无锡新智合计持有国星宇航8.80%，为第一大外部股东；星河产业集团持股5.41%；震裕科技董事长蒋震林持股3.46%；深创投持股2.61%；红杉资本中国基金通过厦门雅恒、北京安杉合计持股2.59%；名创优品董事会主席叶国富持股1.38%。
国星宇航主要业务包括设计及研制商业卫星，确保其稳定运营和管理，并提供定制化星基解决方案，以满足客户的多样化需求。
作为一家AI卫星先锋企业，国星宇航于2018年12月发射了中国第一颗AI应用卫星，并于2024年9月成功研制并发射了中国第一颗AI大模型智算卫星。2025年5月，该公司成功研制并发射了全球首个由12颗AI智算卫星组成的AI智算卫星星座，这标志着国星宇航在推动太空智算星座建设及构建一体化AI太空智算体系方面取得重要里程碑。
截至最后实际可行日期，国星宇航自主研制了6个AI有效载荷、4颗AI应用卫星和26颗AI智算卫星，并成功完成了15次太空任务。
根据弗若斯特沙利文数据，按2025年收入计算，国星宇航在中国管理完整卫星产业价值链的民营商业航天企业中排名第二，市场份额为22.6%；在中国从事卫星相关业务的民营商业航天企业中排名第七，市场份额为2.1%；按成功累计发射AI卫星数量计算，该公司在中国所有民营商业航天企业中排名第一。
除卫星及相关服务外，基于专有灵境引擎，国星宇航已拓展至星基解决方案服务。通过应用AI及商业航天技术，该公司在空间智能及计算服务、数字城市应用、城市治理以及文化、旅游及游戏应用等多个领域提供特定场景解决方案。
当前，国星宇航正积极推进“星算计划”，旨在建设由2800颗AI智算卫星组成的天基算力网。该公司已获得国际电信联盟对3156颗卫星（包括星算计划下的2800颗AI智算卫星）的核准，计划于2028年前发射星算计划下的首批100颗AI智算卫星。
截至最后实际可行日期，国星宇航拥有114颗待交付AI卫星的客户订单，合约总值为34.75亿元。
值得一提的是，2026年10月14日，国星宇航刚成功发射由八颗AI智算卫星组成的第二个AI智算星座，标志着其在星座部署及在轨技术验证工作中取得重要进展。
国星宇航已与两家发射服务供应商签订协议，计划于2026年第四季度再发射14颗卫星。此外，为增强国星宇航卫星在轨计算能力的开发，2026年6月和7月，该公司分别与腾讯云及商汤签署战略合作协议，并已获得商汤关于开发两颗AI智算卫星的订单，以支持商汤AI智算星座的初期部署及在轨验证。
综合多份招股书，2022年至2025年及2026年上半年，国星宇航的收入分别约为1.77亿、5.08亿、5.53亿、7.03亿、2.26亿元；毛利分别约为4499.9万、7106.5万、2.10亿、1.43亿、8887.3万元，毛利率分别为25.4%、14.0%、38.0%、20.4%、39.3%；净亏损分别约为9090.7万、1.39亿、1.77亿、2.56亿、1.51亿元，经调整净亏损分别约为6729.0万、9069.0万、6904.7万、1.57亿、6529.7万元。
来源：国星宇航招股书
截至2026年6月底，国星宇航持有的现金和现金等价物约为6.86亿元。
此次IPO，国星宇航计划将募资用于建设深圳中心、提升研发能力、选择性寻求战略投资及收购机会、偿还银行借款等。
本文来自微信公众号“直通IPO”，作者：王非，36氪经授权发布。